中国金融业如何完成高质量的开展，这是一个十分重要的话题，过去这段时间我们不断在从不同层面讨论。
我们刚刚庆贺了中华人民共和国成立70周年，前面30年和后面40年是怎样走过来的？总体来说，中国从过逝世界上最贫穷的国度之一变成了中高收入国度，这十分了不起。同时我们也晓得，中国有两个“百年方案”，其中第二个是指到2049年中华人民共和国成立100周年时，中国要成为一个富强、民主、兴旺的经济体。
假如以百年方案来看，我们今天是站在过去70年和将来30年的时点上，间隔百年目的的完成还有一定的差距，而且还面临不少新的较大的变化。
中国经济在将来30年可能会面对什么样的应战？北大国发院最近和美国布鲁金斯学会为此特地成立了一个结合课题组，对此停止了研讨。总结起来，最重要的应战有三：
第一，中国曾经的所谓低本钱优势一去不复返。过去，中国靠低本钱优势支撑了要素投入型的增长，但将来的增长更多要依托创新。随着本钱程度不时进步，对消费率的请求会变得越来越强，增长形式势必需改动。
第二，人口构造的变化。过去中国有人口红利，即在总人口中，劳动人口的比重不时上升，使得中国总体的劳动消费率变得越来越高。但如今早曾经走过刘易斯拐点，曲线曾经进入降落阶段。目前控制的数据标明，中国的劳动人口大约以每年500-800万的数量减少，老年人口则以每年1000-1200万的数量在增加。这一变化对中国将来经济增长的前景会带来很多应战。其中消费需求会削弱，劳动供应会减少，同时对整个社会的养老、医保等开支需求会持续增加。这也需求中国将来的增长道路和过去有所差别。
第三，全球贸易格局和趋向的变化。2008年全球金融危机迸发以来，能够看到所谓的逆全球化措施渐多，中国曾受益于全球化，并以此推进经济增长，将来就有个悬念：我们还能不能主要依托外部市场支持增长？这可能又是一个很大的应战。
从这三个变化来看，将来中国的经济增长必需从过去的数量型增长转向质量型增长。为此，金融行业也要做出相应的改动，既完成本身的高质量增长，同时为整个经济的转型提供更好的支撑。
金融高质量开展的内涵比拟丰厚。一方面，金融构造与经济开展有一定的关系，但在形式上并不独一。
林毅夫教授曾在研讨中提出一个和经济开展程度、经济特征相匹配的所谓最优金融构造，这是新构造经济学里一个很重要的概念。从道理上，我十分赞同这样的见地。假如某国的经济开展主要就是靠低本钱优势、粗放式扩张，应该存在一套相对适合的金融体系。客观地说，中国如今的金融体系就比拟合适支持过去那种大企业、制造业、粗放式的扩张，缘由在于过去用的很多技术，固然也有创新，但相对来说比拟成熟，企业所遇到的艰难微风险主要来自管理和市场。在这种状况下，以银行主导的、间接融资为主的金融体系没有问题。
为什么如今遇到了问题？大家发现中国的金融业对实体经济的支持力度削弱了，小微企业融资难、融资贵的问题变得突出了，而且有点难解。我个人以为，就是由于中国经济开展进入了新阶段，经济增长形式正在改动，其中一个很重要的表现是，创新曾经成为推进中国经济增长的主要力气，而推进创新最主要的力气是民营企业和小微企业。银行假如还和过去一样，只看所谓的历史数据、抵押资产、政府担保等要素来决议能否发放贷款，面对小微企业时就会有点一筹莫展。
所以依照林毅夫教师的观念，如今适合的金融体系就应该多开展中小金融机构，协助创新变得越来越重要。同时多开展资本市场，支持中小企业直接融资。从大框架来说，我十分赞同，但也想做一点点修正，缘由在于在经济开展过程中，金融构造的变化不如经济构造快，相比照较慢。举个例子，如今大家都说中国要开展多层次的资本市场，直接融资的比重要直线上升，由于英美兴旺国度似乎都是这样的金融构造。但我们也应该留意到，德国、日本等间接融资的比重依然很高，和中国的金融构造相差不太远。这两个也是兴旺经济体。
这就引发我们进一步考虑，在一个经济体中，直接融资和间接融资的相比照重，可能既有政策要素的作用，也有很多其他要素在起作用。英美和德日的差别就意味着金融构造可能跟政治文化、社会传统等要素也有很深的关系。鼎力开展资本市场的同时，传统的、间接融资为主的金融机构，包括银行、保险等，恐怕短时间内依然要发挥很大作用。德国和日本以银行为主的金融体系依然在有力地支持着实体经济开展。
当然，在这个过程中，传统金融机构也需求创新和转型，也要主动转向数字化。
另一方面，金融创新也有很多工作需求做。
中国经济当中，金融创新曾经风起云涌，影子银行风风火火，取得宏大开展、支持实体经济和中小微企业的同时，也带来很多新的风险。影子银行为什么能做这么大？其中一个缘由就是由于在目前的监管框架下，很多买卖在正轨的金融机构里做不成，不得不从表内转到表外。
数字金融也一样，为什么开展这么快？就是由于传统金融部门的供应缺乏很严重，小微企业和穷人无法取得很好的金融效劳，所以数字金融产品一推出就遭到大家的欢送。我们需求看到数字金融的两面：一方面实真实在地效劳了实体经济，另一方面，确的确实带来了很多风险。相关部门最近不断在管理、整治、标准数字金融行业，至今尚未完成。
我的判别是：中国要想完成高质量的金融开展，需求左右开弓。
一“管”是鼎力支持很多新的金融业态、金融产品、金融机构的开展，特别是那些能实真实在效劳创新型实体经济开展的。这是对整体经济向高质量开展转型的鼎力支持。关键是把握好创新和稳定之间的均衡。
另一“管”是在中国可预见的将来，传统金融机构依然是效劳实体经济的主力军，要不时推进传统金融机构的变革和转型，使他们与数字技术深化分离，从而在效劳传统实体的根底上，也能更好地效劳创新型经济体的需求。我以为这是更迫切、更有意义的工作。
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